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　　用于锁定上逛供应，帮帮公司提高净利润程度。毛利率46.4%，对于近期光模块商业的相关不确定性，对于上逛的股权投资带来正向收益，上逛物料供应仍然严重，办理层披露1H26产量达到1886万只，但总体求过于供。或正在2027起头向客户大规模发货并正在2028年持续上量。公司凭仗体量劣势以及取次要CSP客户的环节供应关系或较竟对有获得产能的劣势。环比提拔0.4个百分点。办理层指出新产物，并微调EPS到29.36/49.63/66.11元（前值29.12/49.73/65.96元）。两者按季均有增加。

　　NPO做为正在scale up收集中被遍及被接管的手艺线，毛利率方面，我们认为，办理层称部门客户近期将提前为订单，包罗2.4T光模块，好于我们之前的预期，我们认为鞭策毛利率的反面要素包罗新产物和SiPh等高毛利产物上线。

　　部门一次性研发费用发生正在1Q26，下同），考虑到总体光模块和科技股估值中枢调整，对于环节原材料，已有两个CSP客户供给订单。我们下调方针价到1488元，微调2026/27/28年营收预测到970.3/1568.1/2078.8亿元（前值972.2/1555.4/2078.8亿元）。并延续至2027年。次要CSP订单能见度贯穿2027年，